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En el Relevamiento de Expectativas de Mercado del último mes los analistas, que relevan para el BCRA, revisaron levemente a la baja sus pronósticos

En mayo los analistas del mercado revisaron levemente a la baja sus pronósticos de inflación. Así, el número que dividió a los 48 consultados por la autoridad monetaria en dos partes iguales para el último mes fue 3%; todavía muy por arriba de la variación del Índice del Precios al Consumidor de un año antes que fue de 2,1%, cuando apenas comenzaba la disparada del tipo de cambio hasta un valor que virtualmente se duplicó en 12 meses.

Fue justamente ese fenómeno el que disparó la tasa interanual de 26% a esta altura de 2018 a 57% en la actualidad.

Asimismo, las previsiones para los próximos 12 meses se ubicó en 31% interanual, inferior en 10 puntos porcentuales a la corrección de la estimación para la tasa esperada para todo 2019, de 40,3%. En ese caso, por el contrario se observa una aceleración de 3 décimas de puntos porcentuales, por efecto arrastre, habida cuenta de que en mayo de 2018 la suba de precios había sido sustancialmente menor (2,1 por ciento).

De confirmarse esa proyección al cierre del año, se superará el pico de 39,7% registrado en el primer año de Cambiemos, luego de haber tocado un máximo de 44,9% en octubre, por efecto de las primeras correcciones en los cuadros de las tarifas de los servicios públicos.

Fuerte desaceleración a partir de junio

En el cotejo de las tasas de inflación esperada para cada mes a partir de junio con las de igual período de 2018 se observa una notable desaceleración, por la combinación de dos efectos:

1) no se espera que se repita un escenario de turbulencia cambiaria, pese a la incertidumbre que genera el ciclo electoral; y

2) ya no gravitarán en similar intensidad los ajustes tarifarios, dada la decisión política de haberlos concentrados en el primer cuatrimestre.

De ahí que para junio el REM prevé una tasa de 2,7%, un punto menos que un año antes; se atenúa la baja a 0,6 puntos porcentuales en julio, pero vuelve a intensificarse el recorte entre agosto y octubre, cuando en similar tramo de 2018 se registraron picos de 3,9%, 6,5% y 5,4%, para caer al rango actual en noviembre.

Los especialistas estiman que con la inflación de mayo de 3%, completaría en los próximos 5 meses un suba de precios promedio de 3,7% mensual, tras lo cual esperan que en el segundo cuatrimestre se ubique en 2,6% promedio y descienda en el último cuatrimestre del año hasta 2,1% mensual a partir de noviembre. El Indec difundirá el dato real el jueves 13 de junio.

Los informes privados también ajustaron la estimación del PBI, pero en sentido negativo, ahora esperan una caída de 1,5% para todo el año, frente a 1,3% que preveían en abril. No obstante, el director de la AFIP dijo en el encuentro que mantuvo con periodistas el día anterior: «en el desempeño de la recaudación de mayo observamos los efectos de la recesión que afecta a la economía respecto del año anterior, pero en el mes a mes vimos que la actividad dejó de caer, con fuerte impacto de la recuperación de las cosechas y de los emprendimientos vinculados con Vaca Muerta y la minería».